禁止投機(jī)交易、嚴(yán)防超規(guī)模交易、嚴(yán)防越權(quán)違規(guī)操作……為進(jìn)一步指導(dǎo)中央企業(yè)規(guī)范開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)日前印發(fā)《關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)金融衍生業(yè)務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)原有金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管制度進(jìn)行了整合、修訂。專(zhuān)家指出，中央企業(yè)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，既要充分發(fā)揮其套期保值功能，也要堅(jiān)決杜絕任何形式的投機(jī)交易，切實(shí)有效管控風(fēng)險(xiǎn)。
部分企業(yè)管控不到位
根據(jù)通知，央企開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，主要包括在境內(nèi)外從事的商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)（以商品為標(biāo)的資產(chǎn)，包括大宗商品期貨、期權(quán)等）和貨幣類(lèi)衍生業(yè)務(wù)（以貨幣或利率為標(biāo)的資產(chǎn)，包括遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)、掉期等）。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者分析，隨著中央企業(yè)加快“走出去”步伐，積極拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，其面臨的利率、匯率及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨之增多，運(yùn)用金融衍生工具對(duì)沖相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)成為重要選擇。
國(guó)資委介紹，近年來(lái)，中央企業(yè)審慎開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，有效利用金融衍生工具的套期保值功能，對(duì)沖大宗商品價(jià)格和利率匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了積極作用。但金融衍生業(yè)務(wù)本身是一把“雙刃劍”，具有高杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性，如管控不當(dāng)，易發(fā)生損失風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)存在集團(tuán)管控不到位、業(yè)務(wù)審批不嚴(yán)格、操作程序不規(guī)范、激勵(lì)趨向投機(jī)以及業(yè)務(wù)報(bào)告不及時(shí)、不準(zhǔn)確、不全面等問(wèn)題。
“央企開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題主要有兩方面原因，一方面是缺乏專(zhuān)業(yè)人才，經(jīng)驗(yàn)不足；另一方面是管理有待加強(qiáng)，特別是有些央企以套期保值的名義進(jìn)行投機(jī)交易，業(yè)務(wù)操作不規(guī)范。對(duì)此，國(guó)資委出臺(tái)文件很有必要，有助于推動(dòng)中央企業(yè)規(guī)范開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)，在發(fā)揮其功能作用的同時(shí)，切實(shí)有效管控風(fēng)險(xiǎn)。”董登新說(shuō)。
不得開(kāi)展投機(jī)交易
新規(guī)的一個(gè)顯著變化是強(qiáng)化套期保值原則。通知強(qiáng)調(diào)，開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)要嚴(yán)守套期保值原則，以降低實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口為目的，與實(shí)貨的品種、規(guī)模、方向、期限相匹配，與企業(yè)資金實(shí)力、交易處理能力相適應(yīng)，不得開(kāi)展任何形式的投機(jī)交易。
在董登新看來(lái)，中央企業(yè)開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)的目的不是追求單邊盈利，而是對(duì)沖大宗商品價(jià)格、利率、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通知強(qiáng)調(diào)“以降低實(shí)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口為目的”十分重要，這將推動(dòng)中央企業(yè)更好地利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值，而不是進(jìn)行投機(jī)交易。
具體來(lái)看，通知在交易品種、時(shí)間、規(guī)模等方面均有涉及。例如，交易品種應(yīng)當(dāng)與主業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，不得超越規(guī)定的經(jīng)營(yíng)范圍；持倉(cāng)時(shí)間一般不得超過(guò)12個(gè)月或?qū)嵷浐贤?guī)定的時(shí)間，不得盲目從事長(zhǎng)期業(yè)務(wù)或展期；商品類(lèi)衍生業(yè)務(wù)年度保值規(guī)模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模的90%，其中針對(duì)商品貿(mào)易開(kāi)展的金融衍生業(yè)務(wù)年度保值規(guī)模不超過(guò)年度實(shí)貨經(jīng)營(yíng)規(guī)模的80%；貨幣類(lèi)衍生業(yè)務(wù)的規(guī)模、期限等應(yīng)當(dāng)在資金需求合同范圍內(nèi)，原則上應(yīng)當(dāng)與資金需求合同一一對(duì)應(yīng)。
國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，通過(guò)增加總量和時(shí)點(diǎn)規(guī)模雙管控，嚴(yán)防超規(guī)模交易；同時(shí)，通過(guò)要求建立科學(xué)的激勵(lì)約束和業(yè)務(wù)效果綜合評(píng)判機(jī)制，防止片面追求金融衍生業(yè)務(wù)單邊盈利導(dǎo)致投機(jī)行為。
從嚴(yán)管控規(guī)范操作
此次印發(fā)的通知共包括六個(gè)部分內(nèi)容，覆蓋事前、事中和事后的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)資委介紹，總體原則是，堅(jiān)持從嚴(yán)管控，堅(jiān)持套期保值，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控，嚴(yán)把“入口關(guān)”“規(guī)模關(guān)”“操作關(guān)”，進(jìn)一步明確各級(jí)主體責(zé)任，進(jìn)一步明晰業(yè)務(wù)原則，進(jìn)一步規(guī)范操作流程，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)督檢查，指導(dǎo)企業(yè)建立“嚴(yán)格管控、規(guī)范操作、風(fēng)險(xiǎn)可控”的金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管體系，切實(shí)發(fā)揮好金融衍生業(yè)務(wù)促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的作用。
通知提出，資產(chǎn)負(fù)債率高于國(guó)資委管控線、連續(xù)3年經(jīng)營(yíng)虧損且資金緊張的子企業(yè)，不得開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)；嚴(yán)禁企業(yè)負(fù)責(zé)人直接操盤(pán)，不得以個(gè)人賬戶（或個(gè)人名義）開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)；采用定量及定性的方法，及時(shí)識(shí)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。
董登新表示，市場(chǎng)越開(kāi)放，風(fēng)險(xiǎn)防范越重要。中央企業(yè)既要加快儲(chǔ)備專(zhuān)業(yè)人才，積累開(kāi)展金融衍生業(yè)務(wù)的好經(jīng)驗(yàn)，充分利用好風(fēng)險(xiǎn)管理工具；同時(shí)，也要筑牢內(nèi)部“防火墻”，建立有效的金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，完善信息系統(tǒng)，有效管控風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，國(guó)資委的監(jiān)管仍然聚焦在事中跟蹤監(jiān)測(cè)與事后監(jiān)督檢查，督促企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。一是在日常工作中，建立定期報(bào)告制度。二是嚴(yán)肅問(wèn)責(zé)追責(zé)。三是會(huì)同有關(guān)部門(mén)，通過(guò)定期會(huì)商、信息共享、聯(lián)合檢查等方式，形成監(jiān)管合力，提升監(jiān)管專(zhuān)業(yè)性。